Владимир Митев, Mediapool, 11 февруари 2026 г.
Съдържание
Резюме
Това резюме обхваща пълния обхват на интервюто на Mediapool с икономиста Аурелиан Докия относно разминаващите се икономически пътища на Румъния и България, въздействието на разширяването на еврозоната през 2026 г. и вътрешните фискални корекции на Румъния.
1. Присъединяването на България към еврозоната (1 януари 2026 г.)
Аурелиан Докия поздравява България за влизането ѝ в еврозоната, определяйки го като стъпка към „ядрото“ на ЕС. Макар да не очаква резки драматични промени в краткосрочен план, той предвижда дългосрочни ползи за търговията, чуждестранните инвестиции и туризма. Той отбелязва, че българската икономика е демонстрирала десетилетия на финансова стабилност, което осигурява солидна основа за този преход.
2. Различният „Румънски модел“
Румъния остава неспособна да се присъедини към еврозоната, тъй като не успява да изпълни критериите от Маастрихт – по-конкретно тези за инфлацията и лихвените проценти – почти всяка година от 2015 г. насам. Докия подчертава фундаментална разлика в стратегиите, датираща от края на 90-те години:
- Пътят на България: Избра сигурност и стабилност чрез Валутен борд, отказвайки се от независима парична политика. Това доведе до по-ниски рискове, но по-бавна конвергенция на БВП (в момента около 65% от средното за ЕС).
- Пътят на Румъния: Запази контрола върху паричната си политика, избирайки по-рисков модел на растеж, базиран на потреблението. Това доведе до по-бърз растеж (достигайки ~80% от средното за ЕС), но доведе до хронични дисбаланси.
3. Живот „на кредит“ и бюджетни корекции
Докия твърди, че „Румъния е живяла по-добре от България, но на кредит!“. Огромните бюджетни дефицити наложиха мерки за икономии и бюджетни корекции, въведени от правителството на Боложан.
- Строги икономии: Макар и непопулярни и политически скъпи, тези мерки се считат за жизненоважни за възстановяване на баланса между производство и потребление.
- Икономическо възстановяване: След фазата на корекция правителството преминава към план за възстановяване, фокусиран върху инвестициите, европейските фондове и фискалната дегенерация, за да стимулира бизнес средата, без да разпалва отново инфлацията.
4. Смяна на парадигмата в модела на развитие
Икономистът твърди, че промяната в модела на развитие на Румъния не е просто резултат от изборите през 2025 г., а отговор на глобалните промени („фрагментацията“ на глобализацията). Текущата стратегия акцентира върху:
- Намаляване на зависимостта от международните капиталови пазари.
- Стимулиране на местния румънски капитал.
- Привличане на чуждестранни инвестиции специално в иновативни и високотехнологични сектори.
- Повишаване на националната устойчивост във всички области – икономическа, финансова, политическа и военна.
5. Динамичната Букурещка фондова борса (BVB)
BVB отбеляза впечатляващ растеж през 2025 г., движен от листването на големи държавни енергийни компании като Hidroelectrica и общия оптимизъм на световните борси. Докия отбелязва, че това е фаза на „догонване“. Той пояснява, че докато борсата предлага по-висока доходност, спестяванията в банките не са „непродуктивни“, тъй като се използват за кредити и облигации. Въпреки това, високите нужди на държавата от финансиране остават основен конкурент за частните инвестиции.
6. Енергийно лидерство и либерализация
Въпреки опасенията относно премахването на субсидиите за битовите потребители през 2025 г., Докия е оптимист за енергийното бъдеще на Румъния:
- Регионална сила: С газовите находища в Черно море, които се очаква да влязат в експлоатация през 2027 г., и бума на възобновяемата енергия, Румъния е в позиция да се превърне в регионален лидер.
- Перспектива за цените: Той прогнозира, че с навлизането на нови производствени мощности и стабилизирането на пазара, засилената конкуренция всъщност ще свали цените както за домакинствата, така и за индустрията.
7. Регионални отношения и практическото въздействие на еврото
Независимо дали Румъния ще се присъедини скоро към еврозоната, Докия посочва, че по-голямата част от регионалната търговия (включително тази с Полша) вече се извършва в евро. Приемането на валутата от България няма да промени фундаментално механиката на търговията, но ще улесни живота на румънските туристи. Той вярва, че обемът на търговията между двете съседки ще продължи да расте благодарение на географската близост и икономическата допълняемост.
Въведение
Аурелиан Докия е румънски икономист, чиято кариера съчетава консултантска дейност за компании и институции в Румъния и международни финансови организации (Световната банка, ОИСР, ЕБВР и МВФ) с ръководни позиции в румънската финансово-банкова система (член на Управителния съвет на BRD-Groupe Societe Generale и изпълнителен директор на отдела за инвестиционно банкиране). В началото на 90-те години той заема държавни постове (председател на Националната агенция за приватизация) и е член на Парламента (депутат в Учредителното събрание 1990–1992 г.). Преди 1990 г. е изследовател в Института за национална икономика към Румънската академия на науките, където защитава и докторска степен. Автор е на множество специализирани изследвания, медийни статии и книги.
Интервю
България и еврозоната
Г-н Докия, как гледате на въвеждането на еврото в България от 1 януари 2026 г.? Какви ефекти очаквате да има то за региона на Югоизточна Европа и за българо-румънските икономически отношения? Какво показва това присъединяване за състоянието на икономиката и финансите на България?
Мога само да поздравя България за тази важна стъпка към по-задълбочена интеграция в Европейския съюз. Като част от еврозоната днес България е член на онова ядро от държави, които чертаят възможното европейско бъдеще – все по-интегрирано не само на икономическо, но и на политическо ниво. С преминаването към еврото през януари 2026 г. България доказва своята икономическа и финансова стабилност, поддържана в продължение на десетилетия. Тази солидна основа предлага добри перспективи за бъдещото ѝ развитие в еврозоната.
Не вярвам, че в краткосрочен план ще видим драматични промени нито в България, нито в отношенията с близките ѝ икономически партньори, но постепенно ще настъпят положително развитие в интензивността на търговията, ръста на преките чуждестранни инвестиции и туризма. В този контекст българо-румънските икономически отношения също ще се засилят, а румънските туристи в България са сред първите печеливши от преминаването към общата валута в страната, където толкова много от тях прекарват ваканциите си.
Румъния и еврозоната
Защо Румъния не бърза да се присъедини към еврозоната? Доколко румънският модел от последните години – растеж, базиран на потреблението – влиза в конфликт с членството в еврозоната (тъй като строгият финансов контрол там би могъл да ограничи това потребление)? Как индустриалният сектор, ориентиран към износ, гледа на приемането на еврото? И защо до момента в Румъния не се е появила видима коалиция от представители на бизнеса, политиците и гражданите, заинтересувана от еврозоната?
За съжаление Румъния не можеше и все още не може да планира преминаване към еврото по една много проста причина: с изключение на годините 2015 и 2016, страната ни никога не е изпълнявала условията, наложени от Договора от Маастрихт. Непреодолимият проблем винаги е бил високото ниво на инфлацията и съответно на лихвените проценти, които в Румъния значително надвишават европейските референтни стойности.
Всичко започна от начина, по който двете страни отговориха на икономическата криза от 1997 г.: България реши да се откаже от собствена монетарна политика чрез Валутния борд, докато в Румъния Националната банка запази контрола върху паричната политика. В резултат на това двете икономики поеха по различни траектории: тръгвайки от сходни нива на БВП на глава от населението, днес Румъния достига 78–80% от средното за ЕС, докато България е около 65%. Ако обаче разгледаме показателите за стабилност (бюджетен дефицит, търговски дефицит, публичен дълг, инфлация, валутен курс), България стои по-добре от Румъния. Поради тази причина рискът от резки сривове и негативни шокове в България е по-малък. Румъния избра по-рискования път, а България – по-сигурния.
Румъния остава ангажирана с приемането на единната валута. Но всички – от официалните лица до бизнеса – осъзнават, че в момента всяка дискусия по темата е донякъде безпредметна, тъй като в предвидимо бъдеще страната не може да изпълни техническите критерии. Освен това мащабните промени в европейската и световната икономика в момента насърчават идеята, че запазването на контрола върху инструментите на паричната политика може да бъде полезно при противодействието на външни шокове. Допълнително компаниите и потребителите са си изградили механизми за адаптация към волатилната икономическа среда: въпреки оплакванията от високата инфлация или лихви, предлаганото решение обикновено е ръст на доходите, а не контрол на разходите и затягане на финансовата дисциплина. Много важни транзакции в Румъния (недвижими имоти, автомобили, дори абонаменти за телефони) са деноминирани в евро, макар да се плащат в леи. Трябва да отбележим, че националната ни валута е изненадващо стабилна спрямо еврото през годините, което създава едно измамно и опасно чувство за сигурност и липса на чувствителност към валутния риск.
Строгите икономии в Румъния
Правителството на Боложан обяви в началото на февруари, че периодът на бюджетна корекция е приключил и започва етап на икономическо възстановяване. Това стана в момент, в който протестите на заетите в образованието срещу мерките за строги икономии продължават. Как оценявате ефектите от тези мерки върху финансите и благосъстоянието на румънците? Става ли дума за естествена корекция след период на експанзия или за по-дълбока криза?
Мерките за коригиране на бюджетния дефицит бяха абсолютно необходими и спешни, но те са непопулярни и политически скъпи, защото предполагат стагнация или дори намаляване на доходите за големи слоеве от населението. Истината е, че за разлика от България, Румъния живя по-добре, но назаем! Подобна ситуация не може да продължава безкрайно – в крайна сметка дългът трябва да се плаща.
Сега сме в онзи неприятен момент, в който започваме да възстановяваме баланса между производство и потребление, приходи и бюджетни разходи, внос и износ. Първите резултати в бюджетното изпълнение за 2025 г. вече са видими и са окуражаващи. Втората част от плана изисква мерки за стимулиране на икономическия растеж, но този път правителството трябва да го постигне, без да влошава дефицита и без да предизвиква инфлация. Предложените мерки, фокусирани върху инвестициите, привличането на европейски фондове и малки фискални корекции, са най-подходящи в момента. Има шансове през 2026 г. румънската икономика да постигне по-висок растеж от заложения в бюджета, което би било най-доброто решение. Рисковете обаче остават високи поради непредвидимостта на международната среда и крехкостта на управляващата политическа коалиция.
Румънският икономически модел
Какви са най-значимите промени в румънския икономически модел след президентските избори през май 2025 г. и встъпването в длъжност на правителството на Боложан? Каква роля продължават да играят преките чуждестранни инвестиции в сектори като автомобилостроенето и IT?
Промяната на модела на развитие според мен не е просто резултат от избори или смяна на правителството. Моделът се променя постоянно, тъй като условията в света се променят: Германия търси нов модел, ЕС като цяло е в търсене, САЩ се опитват да наложат свой собствен… В света, към който се насочваме, много от парадигмите на последните десетилетия вече няма да са валидни. Глобализацията и зависимостите, които тя създаде, сега се разглеждат с предпазливост, а отдаването на предимство на националните интереси рискува да фрагментира световната икономика.
Румъния трябва да се адаптира, а мерките на правителството на Боложан са в тази посока: по-малка зависимост от международните капиталови пазари, стимулиране на румънския капитал, чуждестранни инвестиции в ключови сектори с иновативни технологии и повишаване на националната устойчивост във всички области. За Румъния европейската интеграция остава най-доброто решение за национална стабилност, макар в някои области интересите ни да се разминават. Затова опортюнизмът, гъвкавостта и капацитетът за преговори са ключови инструменти за позицията на Румъния в ЕС. Способностите на политическата класа ще бъдат подложени на сериозно изпитание.
Букурещката фондова борса
Индексът на Букурещката фондова борса (BVB) нарасна значително през последната година. Какво означава тази тенденция? Успя ли държавата да вдъхне живот на борсата, така че спестяванията на гражданите да не стоят пасивни в банките, а да подхранват икономиката?
Забележителният растеж на Букурещката борса е до голяма степен наваксване на едно изоставане. Той бе подпомогнат от листването на големи държавни компании в енергетиката (като Hidroelectrica) и от общия оптимизъм на световните пазари през 2025 г. Потенциал за растеж все още има – все повече частни компании се интересуват от привличане на капитал чрез борсата след успешните примери. Има и все повече индивидуални инвеститори, които търсят алтернатива на банковите депозити. Искам да подчертая, че спестяванията на хората не са „непродуктивни“ в банките, тъй като те се използват за кредитиране. Разликата е в доходността – по-високата печалба (придружена от по-висок риск) на борсата в сравнение с лихвите по депозитите.
Енергийният сектор в Румъния
Как оценявате ситуацията в енергийния сектор след либерализацията на цените и премахването на субсидиите през 2025 г.? Може ли бумът на „просуматорите“ (произвеждащи електричество потребители чрез соларни панели на покривите на домовете си) и възходът на енергийните компании да превърнат Румъния в регионална енергийна сила?
Румъния отдавна има амбицията да бъде енергийна сила в Европа. Потенциал съществува, тъй като сме сред малкото европейски страни производителки на петрол и природен газ. През 2027 г. се очаква експлоатацията на находищата в Черно море, което ще засили ролята ни не само в енергетиката, но и в химическата промишленост. Налице е и впечатляващо развитие на възобновяемите източници (вятър и слънце). Изненадващ е експлозивният ръст на децентрализираното производство чрез соларни панели от частни лица и фирми за собствено потребление и продажба в мрежата.
Ако тези планове се реализират, Румъния наистина може да стане значим актьор в Европа. Относно либерализацията – вярвам, че за мнозинството потребители цените всъщност ще паднат в дългосрочен план, тъй като фиксираните цени в миналото подтискаха конкуренцията. Когато тя заработи реално, цените ще се понижат и за домакинствата, и за индустрията.
Регионалните икономически отношения след присъединяването на България към еврозоната
Румъния, подобно на Полша, има голям вътрешен пазар и развита индустрия. Можем ли да очакваме по-голяма ориентация на Румъния към страни извън еврозоната, или напротив – присъединяването на България ще създаде условия за още по-тясно сближаване на румънската икономика с тези от еврозоната?
Търговията между европейските страни се извършва преобладаващо в евро. Независимо дали внася стока от Полша или България, румънският вносител плаща в евро. Поради тази причина преминаването на България към еврото няма да промени съществено търговските отношения с Румъния. Единствено туристите ще се радват, че не трябва да купуват левове. Търговският обмен се определя от три фактора: размера на икономиките, взаимното допълване на структурите им и географското разстояние. Убеден съм, че отношенията между Румъния и България ще продължат да се развиват, откривайки нови полета за сътрудничество, които да се възползват от факта, че сме съседи.
Снимка: Аурелиан Докия (източник: YouTube)
Последвай канала на блога “Мостът на приятелството” в YouTube, където са публикувани много видео и аудио интервюта! Блогът може още да бъде последван във Facebook и Twitter. Каналът му в Telegram е тук. А каналът му във Viber е тук.
About Author
Discover more from Мостът на приятелството
Subscribe to get the latest posts sent to your email.
